今年，政府工作报告再度将“扩大内需”列为首位任务。在一系列促消费组合拳中，安排2500亿元超长期特别国债资金，专项支持消费品以旧换新；同时配套1000亿元财政金融协同促内需专项资金，合计形成约3500亿元政策支持力度。在政策持续加码背景下，港股消费的配置价值也逐渐凸显。

　　（资料参考：新京报《数读丨2500亿元加码以旧换新，国补两年已撬动近4万亿消费》，2026.3.6）

　　为什么应该关注港股消费？

　　1、基本面：政策红利或有望转化为强劲业绩

　　商务部最新数据显示，截至2月23日，2026年消费品以旧换新已惠及3112.7万人次，直接带动销售额2070.3亿元，智能、绿色产品成为市场需求增长极。拉长时间看，从政策实施至2025年末，消费品以旧换新累计带动相关商品销售3.92万亿元，惠及近5亿人次。政策效应持续显现，或为消费企业业绩增长提供支撑。（资料参考：新京报《数读丨2500亿元加码以旧换新，国补两年已撬动近4万亿消费》，2026.3.6）

　　2、估值面：位于历史较低分位，下行空间有限

　　港股通消费指数（931454.CSI）既覆盖酒店餐饮、服装家纺等传统消费龙头，又包含文娱用品、饰品、消费电子、医疗美容等高弹性新消费龙头，以及白色家电、饮料乳品、纺织制造等高股息标的，均衡布局港股市场消费板块长期机会。（数据来源：Wind，截至2026.3.10，申万二级指数分类，白色家电指数、饮料乳品指数、纺织制造指数代码为801111.SI、801127.SI、801131.SI，最新股息率为6.20%、3.755、3.18%。）

　　整体来看，目前港股通消费的股息率为3.82%，市盈率（TTM）、市净率（PF）仅17.04倍、2.91倍，位于近五年较低分位（0.41%、4.55%），长期配置性价比凸显。分析称，在地缘政治的不确定性中，港股的低估值意味着下行空间有限，长期来看抗跌性也相对更强。（数据来源：Wind，截至2026.3.10；资料参考：蓝鲸新闻《南向通异动：港股估值洼地凸显？》，2026.3.11）

　　3、资金面：南向资金持续涌入，流动性注入活力

　　今年以来，南向资金持续流入港股市场，成为核心增量资金来源。截至3月11日，在今年以来南向资金交易的42个交易日中，实现净流入的交易日有29个，占比近七成，累计净流入1741.60亿港元。（数据来源：Wind，截至2026.3.11）

　　有分析称，在地缘风险常态化、全球流动性在“避险”与“逐利”之间高频切换的背景下，港股市场独特的属性使其对南下资金具备了更强的吸引力。对于内地机构投资者而言，关注港股不仅是为了追求长期收益，更是全球化资产配置的重要环节。（资料参考：蓝鲸新闻《南向通异动：港股估值洼地凸显？》，2026.3.11）

　　有机构进一步分析称，中国宏观经济的发展带来居民生活大幅改善，也带来消费需求进阶及消费产业主旋律的变迁，服务消费将成为中国消费下一个十年主旋律之一。与此同时，以服务带动实物消费的形态正高速兴起。在此背景下，餐饮零售、文旅景区、教育、IP潮玩、宠物医院、游戏、康养、实物消费等细分领域均存在投资机会。（资料参考：智通财经网《华创证券：服务消费将成为中国消费下一个十年主旋律 挖掘新产业趋势与投资机会》，2026.3.9）

　　如何把握消费板块修复行情？

　　从投资工具角度看，通过指数化产品布局消费产业链，或是一种较为便捷的方式。

　　港股消费ETF银华（159735）跟踪港股通消费指数（931454.CSI），全面聚焦港股消费各细分领域的龙头标的。该指数既涵盖食品饮料、服装纺织、珠宝饰品、家电、旅游零售等传统消费领域，也包括文娱消费、消费电子等新消费赛道，整体形成了“传统消费 + 新消费”双轮驱动的结构，有望助力投资者均衡把握大消费机遇。